ক. মূলধন ব্যয় হলো এমন একটি হার, যা একটি কোম্পানি তার বিভিন্ন উৎস থেকে সংগৃহীত মূলধনের বিপরীতে বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশা অনুযায়ী প্রদান করে থাকে। খ. যখন কোনো কোম্পানির শেয়ার বা বন্ডের বাজারমূল্য তার অভিহিত মূল্যের চেয়ে কম হয়, তখন কোম্পানি অবহারে শেয়ার বা বন্ড ইস্যু করে। সাধারণত নতুন বা কম পরিচিত কোম্পানি, যাদের বাজারে সুনাম কম, তারা বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করার কৌশল হিসেবে অভিহিত মূল্যের চেয়ে কম মূল্যে শেয়ার বিক্রি করে থাকে। গ. উদ্দীপক অনুযায়ী, মূলধনের উৎসগুলোর ব্যয় ও ভার নির্ণয় করে গড় মূলধন ব্যয় (WACC) বের করা হলো: এখানে, সাধারণ শেয়ারের ব্যয়, $K_e = 18\%$ অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয়, $K_p = 14\%$ ঋণপত্রের করপূর্ব ব্যয় = $10\%$ কর্পোরেট করের হার, $T = 40\% = 0.40$ করপরবর্তী ঋণপত্রের ব্যয়, $$ \begin{aligned} K_d &= 10\% \times (1 - 0.40) \\ &= 10\% \times 0.60 \\ &= 6\% \end{aligned} $$ মোট মূলধন = $10,00,000 + 6,00,000 + 4,00,000 = 20,00,000$ টাকা। বিভিন্ন উৎসের ভার (Weight): সাধারণ শেয়ারের ভার, $W_e = \frac{10,00,000}{20,00,000} = 0.50$ অগ্রাধিকার শেয়ারের ভার, $W_p = \frac{6,00,000}{20,00,000} = 0.30$ ঋণপত্রের ভার, $W_d = \frac{4,00,000}{20,00,000} = 0.20$ গড় মূলধন ব্যয় (WACC), $$ \begin{aligned} \text{WACC} &= (W_e \times K_e) + (W_p \times K_p) + (W_d \times K_d) \\ &= (0.50 \times 18\%) + (0.30 \times 14\%) + (0.20 \times 6\%) \\ &= 9\% + 4.2\% + 1.2\% \\ &= 14.4\% \end{aligned} $$ অতএব, XY কোম্পানির গড় মূলধন ব্যয় ১৪.৪%। ঘ. ব্যবস্থাপনা পর্ষদ ঋণ মূলধন ব্যবহার না করে যদি সমহারে অন্যান্য উৎস থেকে মূলধন সংগ্রহ করে, তবে নতুন মূলধন কাঠামো হবে: সাধারণ শেয়ারের পরিমাণ = $10,00,000 + 2,00,000 = 12,00,000$ টাকা অগ্রাধিকার শেয়ারের পরিমাণ = $6,00,000 + 2,00,000 = 8,00,000$ টাকা মোট মূলধন = $20,00,000$ টাকা নতুন ভারসমূহ: $W_e = \frac{12,00,000}{20,00,000} = 0.60$ $W_p = \frac{8,00,000}{20,00,000} = 0.40$ নতুন গড় মূলধন ব্যয়, $$ \begin{aligned} \text{WACC}_{new} &= (W_e \times K_e) + (W_p \times K_p) \\ &= (0.60 \times 18\%) + (0.40 \times 14\%) \\ &= 10.8\% + 5.6\% \\ &= 16.4\% \end{aligned} $$ বিশ্লেষণ: ঋণ মূলধন ব্যবহার না করলে কোম্পানির গড় মূলধন ব্যয় ১৪.৪% থেকে বৃদ্ধি পেয়ে ১৬.৪% হয়। ঋণ মূলধনের ব্যয় সাধারণত অন্যান্য উৎসের চেয়ে কম হয় এবং কর সুবিধা থাকায় এর প্রকৃত ব্যয় আরও হ্রাস পায়। ঋণ বাদ দিলে এই কর সুবিধা ও কম ব্যয়ের সুবিধা পাওয়া যায় না, ফলে মূলধন ব্যয় বৃদ্ধি পায়। তাই কোম্পানির মূলধন ব্যয়ের ওপর নেতিবাচক প্রভাব পড়বে এবং প্রতিষ্ঠানের উচিত ঋণ মূলধন ব্যবহার অব্যাহত রাখা।