(ক) মূলধন ব্যয় হলো এমন একটি হার যা একটি কোম্পানি তার বিভিন্ন মূলধনের উৎস থেকে সংগৃহীত তহবিলের জন্য বিনিয়োগকারীদের প্রদান করে থাকে। সহজ কথায়, বিনিয়োগ হতে প্রত্যাশিত আয়ের সর্বনিম্ন হারই হলো মূলধন ব্যয়। (খ) সংরক্ষিত আয়ের ব্যয় নতুন সাধারণ শেয়ারের মূলধন ব্যয় থেকে কম হওয়ার প্রধান কারণ হলো উত্তরণ ব্যয় (floatation cost)। নতুন সাধারণ শেয়ার ইস্যু করার সময় কোম্পানিকে অবলেখন কমিশন, বিজ্ঞাপন ও আইনি খরচসহ বিভিন্ন ধরনের উত্তরণ ব্যয় বহন করতে হয়, যা মূলধনের প্রকৃত প্রাপ্তি কমিয়ে দেয় এবং ব্যয় বাড়িয়ে দেয়। অন্যদিকে, সংরক্ষিত আয় কোম্পানির নিজস্ব মুনাফা থেকে আসে, তাই এটি সংগ্রহের জন্য কোনো নতুন শেয়ার ইস্যু করতে হয় না এবং কোনো উত্তরণ ব্যয়ও লাগে না। ফলে সংরক্ষিত আয়ের ব্যয় নতুন সাধারণ শেয়ারের ব্যয়ের তুলনায় কম হয়। (গ) SP লি. এর গড় মূলধন ব্যয় (WACC) নির্ণয়: প্রদত্ত তথ্য: সাধারণ শেয়ারের বর্তমান বাজারমূল্য, $P_0 = 20$ টাকা আগামী বছরের প্রত্যাশিত লভ্যাংশ, $D_1 = 2$ টাকা লভ্যাংশ বৃদ্ধির হার, $g = 7\% = 0.07$ অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয়, $K_p = 10\% = 0.10$ ঋণ মূলধনের ব্যয় (করপূর্ব), $K_{db} = 14\% = 0.14$ করহার, $T = 50\% = 0.50$ সাধারণ শেয়ারের ব্যয় ($K_e$): $$K_e = \frac{D_1}{P_0} + g = \frac{2}{20} + 0.07 = 0.10 + 0.07 = 0.17 \lor 17\%$$ করপরবর্তী ঋণ মূলধনের ব্যয় ($K_d$): $$K_d = K_{db} \times (1 - T) = 0.14 \times (1 - 0.50) = 0.07 \lor 7\%$$ মূলধনের ভারসমূহ: মোট মূলধন $= 8,000$ টাকা সাধারণ শেয়ারের ভার, $W_e = \frac{4,000}{8,000} = 0.50$ অগ্রাধিকার শেয়ারের ভার, $W_p = \frac{1,000}{8,000} = 0.125$ ঋণ মূলধনের ভার, $W_d = \frac{3,000}{8,000} = 0.375$ গড় মূলধন ব্যয় (WACC): $$\begin{aligned} WACC &= W_e K_e + W_p K_p + W_d K_d \\ &= (0.50 \times 17\%) + (0.125 \times 10\%) + (0.375 \times 7\%) \\ &= 8.50\% + 1.25\% + 2.625\% \\ &= 12.375\% \end{aligned}$$ সুতরাং, SP লি. এর গড় মূলধন ব্যয় ১২.৩৮% (প্রায়)। (ঘ) অতিরিক্ত ২,০০০ টাকা ঋণ গ্রহণের পর প্রভাব বিশ্লেষণ: নতুন মোট মূলধন $= 8,000 + 2,000 = 10,000$ টাকা নতুন মোট ঋণ মূলধন $= 3,000 + 2,000 = 5,000$ টাকা নতুন ভারসমূহ: সাধারণ শেয়ারের ভার, $W_e = \frac{4,000}{10,000} = 0.40$ অগ্রাধিকার শেয়ারের ভার, $W_p = \frac{1,000}{10,000} = 0.10$ ঋণ মূলধনের ভার, $W_d = \frac{5,000}{10,000} = 0.50$ নতুন গড় মূলধন ব্যয় (WACC): $$\begin{aligned} WACC &= (0.40 \times 17\%) + (0.10 \times 10\%) + (0.50 \times 7\%) \\ &= 6.80\% + 1.00\% + 3.50\% \\ &= 11.30\% \end{aligned}$$ বিশ্লেষণ: ঋণ মূলধন সংগ্রহের পূর্বে WACC ছিল ১২.৩৮% এবং অতিরিক্ত ঋণ গ্রহণের পর তা হ্রাস পেয়ে ১১.৩০% হয়েছে। যেহেতু ঋণ মূলধনের ব্যয় (৭%) সাধারণ শেয়ারের ব্যয়ের (১৭%) চেয়ে কম, তাই মূলধন কাঠামোতে ঋণের পরিমাণ বৃদ্ধি পাওয়ায় কোম্পানির গড় মূলধন ব্যয় হ্রাস পেয়েছে।