(ক) তহবিল সংগ্রহের বিভিন্ন উৎসের ব্যয়কে মূলধন ব্যয় বলে। (খ) সিকিউরিটি ইস্যু ও বিক্রয়সংক্রান্ত খরচকে উত্তরণ ব্যয় বলে। কোনো কোম্পানি মূলধন বৃদ্ধির উদ্দেশ্যে যখন নতুন সাধারণ শেয়ার ইস্যু করে, তখন এই উত্তরণ ব্যয়ের কারণে নতুন ইস্যুকৃত সাধারণ শেয়ারের ব্যয় বৃদ্ধি পায়। কারণ, উত্তরণ ব্যয়ের ফলে শেয়ার বিক্রয় করে কোম্পানি যে নিট অর্থ প্রাপ্ত হয়, তার পরিমাণ হ্রাস পায়। যেহেতু বিনিয়োগকারী একই পরিমাণ লভ্যাংশ আশা করে কিন্তু কোম্পানির নিট প্রাপ্তি কমে যায়, তাই কোম্পানির জন্য মূলধনের প্রকৃত ব্যয় বৃদ্ধি পায়। (গ) আলফা লি. এর সাধারণ শেয়ারের ব্যয় এবং ঋণ মূলধন ব্যয় নির্ণয় করা হলো। সাধারণ শেয়ারের ব্যয় নির্ণয় : এখানে, প্রতিটি শেয়ারের বাজারমূল্য, $P_{0} = 120$ টাকা শেয়ারপ্রতি বর্তমান লভ্যাংশ, $D_{0} = 10$ টাকা লভ্যাংশ প্রবৃদ্ধির হার, $g = 5\%$ বা $0.05$ প্রত্যাশিত লভ্যাংশ, $D_{1} = D_{0}(1 + g)$ $$D_{1} = 10(1 + 0.05) = 10.50$$ টাকা আমরা জানি, সাধারণ শেয়ারের ব্যয়, $K_{e} = ( \frac{D_{1}}{P_{0}} + g ) \times 100$ $$\begin{aligned} K_{e} &= ( \frac{10.50}{120} + 0.05 ) \times 100 \\ &= (0.0875 + 0.05) \times 100 \\ &= 0.1375 \times 100 \\ &= 13.75\% \end{aligned}$$ ঋণ মূলধন ব্যয় নির্ণয় : এখানে, ঋণের সুদ হার, $K_{b} = 16\%$ কর হার, $T = 40\%$ বা $0.40$ আমরা জানি, ঋণ মূলধন ব্যয়, $K_{d} = K_{b}(1 - T)$ $$\begin{aligned} K_{d} &= 16\% (1 - 0.40) \\ &= 16\% \times 0.60 \\ &= 9.60\% \end{aligned}$$ সুতরাং, আলফা লি. এর সাধারণ শেয়ারের ব্যয় $13.75\%$ এবং ঋণ মূলধন ব্যয় $9.60\%।$ (ঘ) ব্যবস্থাপকের পরামর্শ অনুযায়ী ঋণ মূলধনের $50\%$ সাধারণ শেয়ারে রূপান্তর করলে নতুন গড় মূলধন ব্যয় (WACC) নির্ণয় করা হলো। 'গ' হতে প্রাপ্ত, সাধারণ শেয়ারের ব্যয়, $K_{e} = 13.75\%$ ঋণ মূলধন ব্যয়, $K_{d} = 9.60\%$ অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয়, $K_{p} = 10\%$ (দেওয়া আছে) নতুন মূলধন কাঠামো : সাধারণ শেয়ার মূলধন $= 20,00,000 + (8,00,000 \times 50\%) = 20,00,000 + 4,00,000 = 24,00,000$ টাকা ঋণ মূলধন $= 8,00,000 - (8,00,000 \times 50\%) = 8,00,000 - 4,00,000 = 4,00,000$ টাকা অগ্রাধিকার শেয়ার মূলধন $= 12,00,000$ টাকা মোট মূলধন $= 24,00,000 + 4,00,000 + 12,00,000 = 40,00,000$ টাকা মূলধনের ভার নির্ণয় : সাধারণ শেয়ারের ভার, $W_{e} = \frac{24,00,000}{40,00,000} = 0.60$ অগ্রাধিকার শেয়ারের ভার, $W_{p} = \frac{12,00,000}{40,00,000} = 0.30$ ঋণ মূলধনের ভার, $W_{d} = \frac{4,00,000}{40,00,000} = 0.10$ গড় মূলধন ব্যয় (WACC) নির্ণয় : আমরা জানি, $$WACC = W_{e}K_{e} + W_{p}K_{p} + W_{d}K_{d}$$ $$\begin{aligned} WACC &= (0.60 \times 13.75\%) + (0.30 \times 10\%) + (0.10 \times 9.60\%) \\ &= 8.25\% + 3\% + 0.96\% \\ &= 12.21\% \end{aligned}$$ মতামত : দেখা যাচ্ছে যে, বর্তমানে আলফা লি. এর গড় মূলধন ব্যয় $11.8\%$। কিন্তু ব্যবস্থাপকের পরামর্শ অনুযায়ী ঋণ মূলধন কমিয়ে সাধারণ শেয়ার বৃদ্ধি করলে গড় মূলধন ব্যয় বৃদ্ধি পেয়ে $12.21\%$ হবে। যেহেতু মূলধন ব্যয় বৃদ্ধি পাওয়া কোম্পানির জন্য ক্ষতিকর, তাই ব্যবস্থাপকের পরামর্শটি যৌক্তিক নয়।