(ক) বিনিয়োগ হতে প্রত্যাশিত আয়ের সর্বনিম্ন হারকে মূলধন ব্যয় বলে। (খ) যে শেয়ার বা সিকিউরিটিতে সাধারণ শেয়ার এবং ঋণ উভয় সিকিউরিটির বৈশিষ্ট্য বিদ্যমান থাকে, তাকে অগ্রাধিকার শেয়ার বা সংকর (হাইব্রিড) সিকিউরিটি বলা হয়। অগ্রাধিকার শেয়ারের মালিকগণ নির্দিষ্ট হারে লভ্যাংশ পেয়ে থাকেন, যা ঋণপত্রের সুদের মতো নির্দিষ্ট ও বাধ্যতামূলক (যদি মুনাফা হয়)। এটি ঋণপত্রের বৈশিষ্ট্যের সাথে মিলে যায়। আবার, সাধারণ শেয়ারের মতো অগ্রাধিকার শেয়ারের মালিকগণ কোম্পানির লভ্যাংশ পেয়ে থাকেন এবং এটি কোম্পানির মালিকানার অংশ হিসেবে গণ্য হয়। এই দ্বৈত বৈশিষ্ট্যের কারণে অগ্রাধিকার শেয়ারকে সংকর সিকিউরিটি বলা হয়। (গ) রূপসা কোম্পানি লি. এর সাধারণ শেয়ারের ব্যয় নির্ণয়: এখানে, শেয়ারপ্রতি বর্তমান লভ্যাংশ, $D_0 = 14$ টাকা লভ্যাংশের প্রবৃদ্ধির হার, $g = 5\%$ বা $0.05$ প্রতি শেয়ারের বাজারমূল্য, $P_0 = 140$ টাকা প্রত্যাশিত লভ্যাংশের পরিমাণ, $D_1 = D_0 (1 + g)$ $$ \begin{aligned} D_1 &= 14 (1 + 0.05) \\ &= 14.70 \end{aligned} $$ টাকা আমরা জানি, সাধারণ শেয়ারের ব্যয়, $K_e = \frac{D_1}{P_0} + g$ $$ \begin{aligned} K_e &= ( \frac{14.70}{140} + 0.05 ) \times 100 \\ &= (0.105 + 0.05) \times 100 \\ &= 0.155 \times 100 \\ &= 15.50\% \end{aligned} $$ অতএব, রূপসা কোম্পানি লি. এর সাধারণ শেয়ারের ব্যয় ১৫.৫০%。 (ঘ) রূপসা কোম্পানি লি. এর তহবিল সংগ্রহের জন্য কোন বিকল্পটি লাভজনক হবে তা নির্ধারণ করতে বিকল্প দুটির ব্যয় নির্ণয় করে তুলনা করতে হবে। বিকল্প-১: মেয়াদি বন্ডের ব্যয় নির্ণয় উদ্দীপকে করহার দেওয়া নেই। সাধারণত বন্ডের কর-পরবর্তী ব্যয় নির্ণয় করতে হয়। এখানে করহার $T = 40\%$ বা $0.40$ ধরে হিসাব করা হলো। এখানে, বন্ডের লিখিত মূল্য, $MV = 1000$ টাকা বার্ষিক সুদের হার $= 15\%$ বার্ষিক সুদের পরিমাণ, $I = 1000 \times 15\% = 150$ টাকা বন্ডের বাজারমূল্য বা নিট বিক্রয়মূল্য, $NSV = 1100$ টাকা বন্ডের মেয়াদ, $N = 10$ বছর করহার, $T = 40\%$ বা $0.40$ (ধরে নেওয়া হলো) আমরা জানি, মেয়াদি বন্ডের ব্যয়, $$ K_d = \frac{I(1 - T) + \frac{MV - NSV}{N}}{\frac{MV + NSV}{2}} \times 100 $$ $$ \begin{aligned} K_d &= \frac{150 (1 - 0.40) + \frac{1000 - 1100}{10}}{\frac{1000 + 1100}{2}} \times 100 \\ &= \frac{150 \times 0.60 + \frac{-100}{10}}{\frac{2100}{2}} \times 100 \\ &= \frac{90 - 10}{1050} \times 100 \\ &= \frac{80}{1050} \times 100 \\ &= 7.62\% \end{aligned} $$ বিকল্প-২: চিরস্থায়ী অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয় নির্ণয় এখানে, অগ্রাধিকার শেয়ারের লিখিত মূল্য, $SV = 100$ টাকা বার্ষিক লভ্যাংশের হার $= 13\%$ বার্ষিক লভ্যাংশের পরিমাণ, $D_p = 100 \times 13\% = 13$ টাকা উত্তরণ ব্যয়, $FC = 2$ টাকা নিট বিক্রয়মূল্য, $NSV = SV - FC = 100 - 2 = 98$ টাকা আমরা জানি, চিরস্থায়ী অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয়, $$ K_p = \frac{D_p}{NSV} \times 100 $$ $$ \begin{aligned} K_p &= \frac{13}{98} \times 100 \\ &= 13.27\% \end{aligned} $$ সিদ্ধান্ত ও বিশ্লেষণ: বিকল্প-১ (মেয়াদি বন্ড) এর ব্যয় ৭.৬২% এবং বিকল্প-২ (চিরস্থায়ী অগ্রাধিকার শেয়ার) এর ব্যয় ১৩.২৭%। যেহেতু বিকল্প-১ এর অর্থায়ন ব্যয় বিকল্প-২ এর চেয়ে কম, তাই রূপসা কোম্পানি লি. এর জন্য বিকল্প-১ গ্রহণ করা লাভজনক হবে। কম ব্যয়ে তহবিল সংগ্রহ করা গেলে কোম্পানির মুনাফা বৃদ্ধি পায়। অতএব, রূপসা কোম্পানি লি. তহবিল সংগ্রহের ক্ষেত্রে বিকল্প-১ (মেয়াদি বন্ড ইস্যু) গ্রহণ করলে লাভজনক হবে।