(ক) তহবিল সংগ্রহের বিভিন্ন উৎসের ব্যয়কে মূলধন ব্যয় বলে। (খ) সিকিউরিটি ইস্যু ও বিক্রয়সংক্রান্ত খরচকে উত্তরণ ব্যয় বলে। কোনো কোম্পানি মূলধন বৃদ্ধির উদ্দেশ্যে সাধারণ শেয়ার ইস্যু করে থাকে। উত্তরণ ব্যয়ের ফলে সাধারণ শেয়ারের ব্যয় বৃদ্ধি পায়। কারণ উত্তরণ ব্যয়ের ফলে শেয়ার বিক্রয় হতে নিট প্রাপ্তির পরিমাণ হ্রাস পায়, যার ফলে বিনিয়োগকারীর প্রত্যাশিত রিটার্ন বা কোম্পানির ব্যয় বৃদ্ধি পায়। (গ) যমুনা লি. এর সাধারণ শেয়ারের ব্যয় নির্ণয় : এখানে, প্রতিটি শেয়ারের বাজারমূল্য, $P_0 = 120$ টাকা শেয়ারপ্রতি বর্তমান লভ্যাংশ, $D_0 = 10$ টাকা লভ্যাংশ প্রবৃদ্ধির হার, $g = 5\%$ বা $0.05$ প্রথমে শেয়ারপ্রতি প্রত্যাশিত লভ্যাংশ ($D_1$) নির্ণয় করি : $$\begin{aligned} D_1 &= D_0 (1 + g) \\ &= 10(1 + 0.05) \\ &= 10.50 \text{ টাকা} \end{aligned}$$ আমরা জানি, সাধারণ শেয়ারের ব্যয়, $K_e = ( \frac{D_1}{P_0} + g ) \times 100$ $$\begin{aligned} K_e &= ( \frac{10.50}{120} + 0.05 ) \times 100 \\ &= (0.0875 + 0.05) \times 100 \\ &= 0.1375 \times 100 \\ &= 13.75\% \end{aligned}$$ যমুনা লি. এর ঋণ মূলধন ব্যয় নির্ণয় : এখানে, ঋণের সুদ হার, $K_b = 16\%$ কর হার, $T = 40\%$ বা $0.40$ আমরা জানি, ঋণ মূলধন ব্যয়, $K_d = K_b(1 - T)$ $$\begin{aligned} K_d &= 16\% \times (1 - 0.40) \\ &= 16\% \times 0.60 \\ &= 9.60\% \end{aligned}$$ সুতরাং, যমুনা লি. এর সাধারণ শেয়ারের ব্যয় ১৩.৭৫% এবং ঋণ মূলধন ব্যয় ৯.৬০%। (ঘ) ব্যবস্থাপকের পরামর্শ অনুযায়ী প্রস্তাবিত মূলধন কাঠামোর গড় মূলধন ব্যয় নির্ণয় : 'গ' নং থেকে প্রাপ্ত, সাধারণ শেয়ারের ব্যয়, $K_e = 13.75\%$ ঋণ মূলধন ব্যয়, $K_d = 9.60\%$ দেওয়া আছে, অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয়, $K_p = 10\%$ প্রস্তাবিত মূলধন কাঠামোর পরিমাণ নির্ণয় : সাধারণ শেয়ার মূলধন $= 10,00,000 + (4,00,000 \times 50\%) = 10,00,000 + 2,00,000 = 12,00,000$ টাকা ঋণ মূলধন $= 4,00,000 - (4,00,000 \times 50\%) = 4,00,000 - 2,00,000 = 2,00,000$ টাকা অগ্রাধিকার শেয়ার মূলধন $= 6,00,000$ টাকা মোট মূলধন $= 12,00,000 + 2,00,000 + 6,00,000 = 20,00,000$ টাকা মূলধনের অংশ বা ওয়েট (Weight) নির্ণয় : সাধারণ শেয়ারের অংশ, $W_e = \frac{12,00,000}{20,00,000} = 0.60$ অগ্রাধিকার শেয়ারের অংশ, $W_p = \frac{6,00,000}{20,00,000} = 0.30$ ঋণ মূলধনের অংশ, $W_d = \frac{2,00,000}{20,00,000} = 0.10$ গড় মূলধন ব্যয় (WACC) নির্ণয় : আমরা জানি, $WACC = W_e K_e + W_p K_p + W_d K_d$ $$\begin{aligned} WACC &= (0.60 \times 13.75\%) + (0.30 \times 10\%) + (0.10 \times 9.60\%) \\ &= 8.25\% + 3\% + 0.96\% \\ &= 12.21\% \end{aligned}$$ বিশ্লেষণ ও সিদ্ধান্ত : দেখা যাচ্ছে যে, ঋণ মূলধনের ৫০% সাধারণ শেয়ারে রূপান্তর করলে গড় মূলধন ব্যয় ১১.৮% থেকে বৃদ্ধি পেয়ে ১২.২১% হবে। গড় মূলধন ব্যয় বৃদ্ধির কারণ হলো, ঋণ মূলধনের ব্যয় (৯.৬০%) সাধারণ শেয়ার মূলধনের ব্যয় (১৩.৭৫%) অপেক্ষা অনেক কম। ঋণ মূলধন হলো তুলনামূলক সস্তা মূলধন কারণ এর সুদ কর সাশ্রয়যোগ্য। যখন কোম্পানি সস্তা ঋণ মূলধন কমিয়ে ব্যয়বহুল সাধারণ শেয়ার মূলধনের পরিমাণ বৃদ্ধি করে, তখন সামগ্রিক গড় মূলধন ব্যয় বৃদ্ধি পায়। তাই ব্যবস্থাপকের পরামর্শ অনুযায়ী মূলধন কাঠামো পরিবর্তন করলে গড় মূলধন ব্যয় বৃদ্ধি পাবে।