(ক) কোনো কোম্পানির নতুন সিকিউরিটিজ ইস্যু এবং বিক্রয় করার সময় যে আনুষঙ্গিক ব্যয় হয়, তাকে উত্তরণ ব্যয় বলে। (খ) সংরক্ষিত আয় তহবিলের ব্যয়ের হার সর্বদা সাধারণ শেয়ারের ব্যয়ের হারের সমান হয় না কারণ নতুন সাধারণ শেয়ার ইস্যু করার ক্ষেত্রে উত্তরণ ব্যয় বহন করতে হয়, যা শেয়ারের ব্যয় বাড়িয়ে দেয়। কিন্তু সংরক্ষিত আয়ের ক্ষেত্রে কোনো উত্তরণ ব্যয় নেই। এছাড়া ব্যক্তিগত কর হারের প্রভাবের কারণেও এই দুই ব্যয়ের হারের মধ্যে পার্থক্য তৈরি হয়। তাই উত্তরণ ব্যয় এবং ব্যক্তিগত কর হারের পার্থক্যের কারণে সংরক্ষিত আয় তহবিলের ব্যয়ের হার সর্বদা সাধারণ শেয়ারের ব্যয়ের হারের সমান হয় না। (গ) বৃন্দা কোম্পানির সাধারণ শেয়ারের ব্যয়ের হার নির্ণয় : এখানে, ঝুঁকিমুক্ত আয়ের হার, $R_f = 7\%$ বাজার পোর্টফোলিও আয়ের হার, $R_m = 15\%$ বিটার মান, $\beta = 2$ আমরা জানি, CAPM মডেল অনুযায়ী সাধারণ শেয়ারের ব্যয়, $$ egin{aligned} K_e &= R_f + (R_m - R_f)\beta \ &= 7\% + (15\% - 7\%) \times 2 \ &= 7\% + (8\% \times 2) \ &= 7\% + 16\% \ &= 23\% \end{aligned} $$ সুতরাং, বৃন্দা কোম্পানির সাধারণ শেয়ারের ব্যয়ের হার $23\%$. (ঘ) বৃন্দা কোম্পানির বর্তমান মূলধন কাঠামোর গড় ব্যয় (WACC) নির্ণয় : এখানে, সাধারণ শেয়ারের ব্যয়, $K_e = 23\%$ ('গ' হতে প্রাপ্ত) অগ্রাধিকার শেয়ারের ব্যয়, $K_p = 14\%$ ঋণ মূলধনের সুদ হার, $K_b = 15\%$ কর্পোরেট করের হার, $T = 40\% = 0.40$ ঋণ মূলধনের কর পরবর্তী ব্যয়, $$ egin{aligned} K_d &= K_b(1 - T) \ &= 15\% \times (1 - 0.40) \ &= 15\% \times 0.60 \ &= 9\% \end{aligned} $$ মোট মূলধন $= 20,00,000 + 5,00,000 + 15,00,000 = 40,00,000$ টাকা মোট মূলধনে সাধারণ শেয়ারের অংশ, $W_e = \frac{20,00,000}{40,00,000} = 0.50$ মোট মূলধনে অগ্রাধিকার শেয়ারের অংশ, $W_p = \frac{5,00,000}{40,00,000} = 0.125$ মোট মূলধনে ঋণ মূলধনের অংশ, $W_d = \frac{15,00,000}{40,00,000} = 0.375$ গড় মূলধন ব্যয়, $$ egin{aligned} WACC &= W_e K_e + W_p K_p + W_d K_d \ &= (0.50 \times 23\%) + (0.125 \times 14\%) + (0.375 \times 9\%) \ &= 11.50\% + 1.75\% + 3.375\% \ &= 16.625\% \end{aligned} $$ মন্তব্য: বৃন্দা কোম্পানির বর্তমান মূলধন কাঠামোর গড় ব্যয় $16.625\%$, যা কোম্পানির প্রত্যাশিত আয়ের হার $25\%$ এর চেয়ে কম। যেহেতু বিনিয়োগের ব্যয় প্রত্যাশিত আয়ের চেয়ে কম, তাই বর্তমান মূলধন কাঠামো ব্যবস্থায় বিনিয়োগ করলে কোম্পানি লাভবান হবে।